（ブルームバーグ） — 世界的な金利の高止まりが長期化するとの見通しを受け、多くの投資家が株式から債券へのシフトを促している。

債券 – 義務 – がまとめたデータによると、株式配当利回りに対して 180 ベーシスポイントのプレミアムを提供します。 ブルームバーグ。 これは過去15年間で最大の差異であり、トレーダーらは低金利の時代は終わったと確信しているため、この差異は今後も続くか、さらに拡大する可能性がある。

この変化を起こそうとする投資家は、市場からの急激な下落に耐えなければならなかった。 義務 減速の兆しはほとんどありません。 EPFRグローバルの最新データは、債券ファンドが21週連続の申請後に資金を撤退する一方、株式ファンドからは約10万22億ドルの流出が見られ、ここ数カ月で費用はかかったものの変化が起きていることを示唆している。 主要市場では、投資家は利回りが世界金融危機前の水準に戻ると予想している。

シンガポールに本社を置き、約10億ドルの資産を運用するファンドマネージャー、シルバーデール・キャピタル社のサンジェイ・ググラニ最高経営責任者（CEO）は、「投資適格債であっても、ボラティリティが半分であれば株式と同様のリターンを生み出す」と述べた。 「これは債券の新時代の始まりだ。これほど素晴らしいリターンはここ20年近くで一度もなかった。」

あなた 義務 がまとめたデータによると、市場の平均リターンは 4% です ブルームバーグ、MSCI ACWI指数の配当利回り2.2%のほぼ2倍です。 フィデリティ・インターナショナルは、プラスの実質利回りが米国債の主張をさらに説得力のあるものにしていると指摘する。

投資家への次のシグナルは、世界のトップ中央銀行家が毎年開催されるジャクソンホールのシンポジウムに集まり、金融政策の見通しについて議論する際に現れる可能性が高い。 FRBのジェローム・パウエル議長は金曜日に講演する予定だ。

株式のリターンを比較する指標によると、世界金融危機後の数年間は、政策当局者が経済を活性化し、最低金利で貧血な物価圧力と闘おうとした時期であり、株価は最高潮に達した。 義務 そして配当利回り。

しかし、FRBが過去40年間で最も積極的な金融引き締め政策を開始した2022年初めにこの関係は逆転した。 実際、投資家は借入コストの上昇が経済成長を阻害し、企業利益に悪影響を与えると予想している。

16日に発表されたFRB議事要旨では、政策当局者が依然としてインフレを非常に懸念していることが示されており、借入コストがさらに上昇する見通しにより、ここ数週間で株価は動揺している。 先進国株と新興国株で構成するMSCI指数は今月5％以上下落した。

「あらゆる地域で変化が見られます 資本 ロンドンに本拠を置くBNYメロンのインサイト・インベストメントのグローバル・クレジット責任者、アダム・ホワイトリー氏はこう語る。 「インフレの上昇と経済の不確実性という現在の環境において、投資家が注目しているのは間違いなく、 義務 株式に代わる比較的安全な資産として。

しかし、基準金利の方向性については依然として大きな議論が続いている。 水曜日（23日）、米国の経済指標がエコノミストの予測に従い、シティグループは最近の弱気見方の高まりを受けて若干の圧力が高まっている可能性があると指摘したため、米国債利回りは低下した。

一方、 トレーダー エヌビディアの明るい収益予想を受けてS&P 500指数とナスダック100指数の先物相場が上昇したことを受け、株価が歓喜する理由があり、同社の株価は取引で10%上昇した。 アフターマーケット 同社は水曜日、ウォール街の予想を3回連続で上回る売上予測を発表した。

懐疑論者は日本が例外であることにも注目している。 EPFRのデータによると、株式ファンドは16日までの週に10週目の預金を記録した。 一方、債券ファンドへの資金流入は８月９日までの週に２年ぶり最大となった。

これは、7月に日本銀行が国債利回りの管理を緩める決定を行ったことに続くもので、これにより時間の経過とともに円が上昇し、国内資産の魅力が高まるはずだ。 この前向きなセンチメントにより、債券と株式の利回り格差はここ２年以上で最も狭い水準にまで縮小した。

日本に加えて、アジアは株式擁護者に価値提案を提供できます。 あなた 支払い ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズのファンドマネジャー、サット・ドゥフラ氏は、この地域の配当金（配当金として分配される収益の割合）は世界最低水準にあり、「したがって、この地域の株式の長期的な配当成長の話は非常に説得力がある」と述べた。 。

しかし、米国の景気後退と巨額の連邦財政赤字により財務省債の供給が増加する可能性があり、国債利回りは上昇した。

賭けの引き締めも金利曲線の頂点を押し上げており、政策に敏感な２年米国債利回りは今週５％を超えた。

フランクリン・テンプルトンのアジア太平洋地域投資ストラテジスト、クリスティ・タン氏は「われわれはこの力強い強気局面が起こり始めると予想しており、実際にはFRBが利下げを開始する前に起こる可能性がある」と述べた。 「イールドカーブの長い端でも引き続き収入が得られ、利回りが上昇する可能性がある。」