ブルームバーグ — 中国は再び外国投資家を呼び込むことに苦戦している。 なぜならデータによると、直接投資は流入するよりも国外へ流出する方が多いからです。これは、企業がリスクを軽減するためにサプライチェーンを多様化できることを示唆しています。

国の国際収支における直接投資のコミットメントは過去 2 年間で減少した。 2022 年の第 1 四半期に 1,010 億ドルを超えるほぼ過去最高額に達した後、この指標はそれ以降、ほぼ四半期ごとに低下しています。 7月から9月まではマイナス118億ドルとなり、1998年の記録開始以来初のマイナスとなった。

ＩＮＧグループＮＶのアジア太平洋地域調査責任者、ロバート・カーネル氏は「中国は現在、自国、そして間違いなく製造業を新たな流入に開放しようと全力を尽くしているため、純流出が見られるのは心配だ」と述べた。 「これは人々が中国に代わる投資先をますます探しているという兆候の始まりかもしれない。」 »

中国政府はここ数カ月間、海外投資を国内に呼び込むための大規模なキャンペーンを開始した。 商務省は水曜日、地方自治体に対し、投資家の信頼を安定させるために外国企業が直面している差別政策を撤廃するよう求めた。

同氏は一例として、新エネルギー車への補助金が国内ブランドに限定されないようにする必要性を挙げた。 一部の分野では、外国企業はライセンスを申請する際に待ち時間が長くなり、より厳格な審査プロセスに直面することがあります。

8月、インターネット規制当局は新たなデータ規則に対する懸念を和らげるため、数十の国際企業の幹部らと会合した。 政府はまた、海外企業に対する税制上の優遇措置を改善し、ビザの取得を容易にすることも約束した。

しかし、外国企業グループは「約束疲れ」を非難し、意味のある政治的支援があるかどうかについて懐疑的であり、一部の企業は中国政府の約束を空虚なものとみなしてきた。 また、中国と米国の金利差が大きいため、所得を海外に送金するインセンティブもあり、他の国でより高い収益を求める可能性がある。

直接投資の流出が人民元を圧迫しており、人民元は今年初めに2007年以来の最低水準に達した。中国の10年国債利回りは、米国債の利回りを191ベーシスポイント（ベーシスポイント）下回る水準で推移している。過去10年間で100ベーシスポイント。

Ｓ＆Ｐグローバル・レーティングのアジア太平洋担当チーフエコノミスト、ルイス・クイス氏は、「中国の『デカップリング』あるいは『リスク回避』が、国家外為管理局が報告するＦＤＩデータ減少の重要な理由だ」と述べた。 上海の米国商工会議所が9月に発表した調査では、地政学的懸念と米中関係が外国企業の間で悲観的な見方をする主な理由として挙げられている。

企業はサプライチェーンの変更先としてこの地域の複数の国を挙げた。 UBSグループAGによる春の調査では、日本、インド、ベトナムが「人気が高まっている旅行先のトップ」として挙げられている。 AmChamの3月のレポートでは、加盟国が中国からの生産能力の移転を検討している国として、発展途上のアジアと米国を取り上げている。

結果

中国へのグローバル企業からの投資不足は、特に最先端技術へのアクセスに対する米国の制限を回避しようとする中、世界第2位の経済大国に広範な影響を与える可能性がある。

地政学的リスクとは別に、中国がパンデミック関連の制限を導入したため、企業は昨年中国への投資を削減した。 これらの制限は撤廃されたものの、中国政府が国家安全保障上の懸念を理由に外国企業の活動を厳しく監視している中、中国での製造コストの上昇や規制上のハードルにより、企業は依然として別の課題に直面している。

カーネル氏は、「最も被害をもたらしたもののいくつかは、突然行われた規制変更だ」と、一部の企業が地方当局によるオフィスの強制捜査につながった今年の反スパイ活動に触れながら語った。 「ビジネス環境に対する認識が一度揺らぐと、信頼を再構築するのは非常に困難です。 時間がかかると思います。

国営メディアによると、中国の企業総数に占める外国企業の割合は3％未満だが、貿易の40％、税収の16％以上、都市部の雇用の10％近くに貢献している。 国営新華社通信によると、彼らは中国の技術開発においても重要な役割を果たしており、同国のハイテク産業への海外投資は2012年以来平均2桁増加している。

クイス氏は「先進国との貿易・投資関係の低下は、中国のような回復期の経済にとって特に重大な障害となり、生産性の伸びや技術進歩に重しを与えることになる」と述べた。

限られた楽観主義

今後数週間、数か月を楽観視できる理由がいくつかあります。 ジョー・バイデン大統領は今月下旬にサンフランシスコで開催されるアジア太平洋経済協力会議の傍ら、中国の習近平国家主席と会談する予定で、これは緊張した二国間関係の安定化につながる可能性がある。

クイス氏は、コミュニケーションの増加によって「地政学的な状況がより安定し、明確になる」ことができれば有益だとしながら、米国がその政治的立場を大きく変える可能性は低いと付け加えた。

経済学者の中には、中国と米国の所得格差が縮まればFDIは安定すると主張する人もいる。 彼らはまた、商務省が公表した実際に使用されたFDIに関するデータも指摘しており、このデータはSAFEデータよりも良好である。これらの数字は、FDIが2022年の同時期と比較して、今年の最初の9か月間で8.4%減少したことを示している。 9,200億元。

ジョーンズ ラング ラサールの中華圏担当チーフエコノミスト、ブルース・パン氏は「ＳＡＦＥデータが示すほど状況は悪くないと思う。そうでなければ、中国では資本収支管理政策が強化されるだろう」と述べた。

いずれにせよ、中国は依然として投資家に同国への歓迎を納得させる必要がある。 「政治環境が安定して有利になればなるほど、FDIはさらに有利になるだろう」とクイス氏は述べた。 「これは、国家安全保障対策が経済や士気へ与える影響を最小限に抑えることを意味します。 »

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