ファンドマネジャーを対象にした最新の調査によると、先月と比べて株式（5カ月ぶりの低水準）とコモディティ（37カ月ぶりの低水準）への配分を減らし、不動産やオルタナティブへの配分を増やした。

プロの運用者は流動性を活用し始めていますが、正確にはリスクの高い資産を購入するというわけではありません。 最後によると BofAファンドマネージャーへのアンケートの平均レベル 流動性は5.1%に低下○ 2022年1月以来の最低水準。 しかし、その流動性は主にテクノロジーと投資適格の信用を求めています。

実際、先月の調査では、 株式配分を減らした （5 か月ぶりの低水準）増加にもかかわらず、 原材料 （37カ月ぶりの安値）、不動産とその代替品の増加。 これらはアンダーウエート債ですが、ハイイールド債よりもはるかに投資適格です。 資産クラスをより深く分析することにより、マネージャーは先月、 日本、 アメリカ、 電気通信、 健康 そして髪 銀行 そして現金、商品、新興国市場、ユーロ圏を放棄した。

流動性は高いが歴史的ではない

続けていきます 高いが超高額ではない現金レベル あるいは、方向性に反する時期が来たことを示す素晴らしい兆候です。 そしてそれは同じくらい真実です 過去8か月間で流動性の低下は顕著だった。 2022年10月には6.3％と歴史的高水準となり、2008年と2020年の危機の平均をさらに上回った。

しかし、一般的には、 BofAが調査した投資家心理は依然として非常に低い水準にある。 次のグラフは、現金、株式配分、経済成長期待に基づいた FMS センチメントの一般的な尺度です。 「依然として低い水準が続いている」と銀行も認めている。 AI、FOMO（取り残されることへの恐怖）、技術的要因などによるミニバブルがセンチメントを高める可能性があると彼らは言うが、経営者らはこう言う。 予想外の利下げや大幅な成長の上振れが必要だ （不況はありません）。

しかし、不思議なことに、にもかかわらず、 FRBが1年以内に金利を引き下げるとの経営者の強い確信FRBの次の行動に対する期待は変化した。 FMS投資家の59％はFRBが6月に利上げを完了しないと考えている。 これは、61％がFRBは終わったと答えた5月からの変化だ。 したがって、次の期待は この最初のカットはいつ到着しますか 米国の金利も延期：2023年後半から 2024年の最初に向けて。

悲観主義の減少

一般に、経営者は将来の経済成長について依然として悲観的です。 しかし、この景気後退の到来予測が毎月先送りされていることも事実です。 現在、ファンドマネージャー調査のコンセンサスは景気後退が2023年の最終四半期に起こると指摘しており、別の主要な部分では景気後退は2024年の第1四半期に起こると見ています。しかし、これは年間を通して変化した時期であると私たちは主張します。 そして特に、 不況など起こらないと考える女性管理職が増えている （現在は14％）。

実際、 回答者の 64% が軟着陸すると信じているため、これはやや悲観的です。 経済。 という意見も月々増えています。
期待が改善していないのは、経済活動再開により年初に市場の大きな賭けの一つとなっていた中国だ。 今、マネージャーたちは 中国経済の成長予測を下方修正した。 中国の成長期待の急激な高まり（2023年1月時点ではFMS投資家の91％がより高い経済成長を期待していた） 2022年11月のレベルまで完全に廃止。