ブルームバーグ — UBSのストラテジストらは、アリス・アトキンス氏とスジャータ・ラオ氏の記事で予想しているように、連邦準備理事会が来年275ベーシスポイントの利下げを行うと予測しており、これは市場の織り込み額のほぼ4倍に相当する。 ブルームバーグ 2023 年 11 月 13 日。

この予測はインフレ率の継続的な低下に基づいており、そのため中央銀行は3月から緩和​​政策を開始できるだろう。 アーレンド・カプテイン氏とバヌ・バウェジャ氏によると、利下げは緩和サイクルに特有の大幅な段階で行われる可能性が高いという。

バウェジャ氏はUBSのロンドン事務所でのインタビューで次のように語った。 インフレは急速に正常化しており、3月までにFRBは高すぎる実質金利に直面するだろう。

ストラテジストらは、指標となるフェデラルファンド金利が２０２４年末までに２．５─２．７５％に低下し、最終金利は２０２５年初めに１．２５％に達すると予想している。 この予測は、米国経済が来年2年目に景気後退に陥るという前提に基づいている。

一方、短期金融市場はFRBが7月から開始する利下げは75ベーシスポイントにとどまると予想している。

彼らの予測を裏付けるために、カプテイン氏とバウェジャ氏は、過去30年間の緩和サイクルを指摘し、その間、日本を除くG10の中央銀行は15カ月間で平均320％ポイントの金利引き下げを行う傾向にあると指摘した。

キャプテイン氏は、「予算削減の通常のサイクルが来ると考えている。 日本を除くすべての中央銀行は、市場の予想よりも大幅に措置を緩和するだろう。」

金融緩和の見通しについてはウォール街の銀行の間でも意見が分かれており、モルガン・スタンレーは大幅な利下げを予想しているのに対し、ゴールドマン・サックスは利下げ幅が縮小し、開始が遅れると予想している。

ＵＢＳはユーロ圏についても意見が一致しておらず、ユーロ圏はかろうじて景気後退から逃れることができ、欧州中央銀行が政策緩和を遅らせることができると予想している。 バウェジャ氏とカプテイン氏は、ＥＣＢがＦＲＢに続いて６月から縮小サイクルを開始し、利下げ幅は７５ｂｐにとどまると予想している。 しかし、短期金融市場は４月から１００ベーシスポイントの緩和が行われると予想している。

FRBの予想金利経路はドル安となり米国債利回りを押し下げる可能性が高いが、バウェジャ氏は米国債の発行額が依然として高水準にある間、10年国債利回りは来年3.5％で底を打つと予想している。

詳細については、Bloomberg.com をご覧ください。

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