「インフレ率が目標に戻るまでに時間がかかりすぎる。これは、欧州中央銀行（ECB）を含む中央銀行が、経済成長率の上昇リスクにもかかわらず、インフレとの戦いに引き続きコミットしなければならないことを意味する。弱い」とギタ・ゴピナート副マネージャは強く推奨した。国際通貨基金（IMF）理事は今週月曜日、シントラで9回目となる欧州中央銀行（ECB）年次フォーラムのオープニングディナーで行ったスピーチで語った。

しかし同氏は、「財政面でシステム上のストレスを回避する」ため、中央銀行は「インフレ目標への復帰が多少遅れることを許容」できると認めた。 言い換えれば、登りを緩やかにすることができるのです。 「たとえそうであっても、そうするための基準は引き上げられなければなりません」とゴピナス氏は付け加えた。

IMF代表の介入は、中央銀行に対する今年のIMFの中心的なメッセージから始まった。 特に、企業や家計のお金をますます高価にすることを目的とした金融引き締めのサイクルを「時期尚早に遅らせる」という誘惑に陥らないように「用心深く」なければならない。 政治的目的は、「過熱」の試みを阻止することです。 同氏はグラフを裏付ける形で、「政府による貯蓄。実質金利（割引インフレ率）は依然としてかなり低い」と指摘し、したがって金融政策は「コアインフレが明らかに下降傾向にあるまで、制限的な領域に留まらなければならない」と付け加えた。 IMFのゲオルギエワの右腕。

IMF当局者にとって、高インフレの持続（特に、急激に下落したエネルギーなどの最も不安定な要素は言うまでもなく、基調インフレで顕著に見られる）は、現在金融政策が人質になっている最初の「不快な真実」である。 ゴピナス氏の介入は、彼女が「金融政策にとって不快な３つの真実」と呼ぶものに焦点を当てた。 したがって、中央銀行は「特に楽観的な」市場が広める「ディスインフレ（さらなるインフレ低下）の期待」に抵抗しなければならない。

インフレ上昇のリスクがある

こうした楽観的な期待は、「持続的」なインフレの現実と、将来さらなるインフレ圧力の現実的なリスクに直面することになる。 ゴピナートは、保護主義の高まりと地経学的断片化のリスク（パンデミックとロシアのウクライナ侵攻開始の際に見られたように）、供給、一次産品、その他の一次産品のサプライチェーンへの新たなショックを通じたインフレ要因に注意を喚起した。地政学的な対立）、気候変動のダイナミクスそのもの、さらには賃金や利益を増やすためにこの瞬間を利用する企業からの上昇圧力さえも。

こうしたリスクは不快な真実である、とゴピナス氏は警告する。 「ECBと同様の状況にある他の中央銀行は、たとえそれが労働市場の大幅な冷え込みを意味するとしても、インフレ上昇圧力を抑制するため、あるいはインフレがさらに持続するという証拠に直面した場合には、断固とした対応をする準備をしなければならない」と勧告した。 。

ゴピナス氏はECBにとってもう一つの不都合な真実を提示した。 ラガルド氏と彼のチームは、リスクプレミアムの上昇から生じる「財政安定のひずみ」に直面する可能性がある（スプレッド）ユーロの最大債務国の債務、または大規模な債務者（家族、企業、さらには銀行）の破産問題。 これらは中央銀行が解決すべき問題ではなく、政府が解決すべき問題だと同氏は述べた。 しかし、IMF当局者は、このような「システム上のストレス」の状況においても中央銀行に門戸を開いておきました。 解決策は、利上げサイクルを延長し、インフレを目標に戻すためにより緩やかな圧力をかけることだ。

討論会は今週火曜日のクリスティーヌ・ラガルドＥＣＢ総裁の開会演説で始まり、水曜日のラガルド氏とジェローム・パウエルイングランド準備銀行総裁（ＢＯＥ）のラウンドテーブルで終わる。 アンドリュー・ベイリー氏と日本銀行新総裁の上田和夫氏。 ECBと英中銀が6月に利上げサイクルの継続を決定した一方、FRBは一時停止を選択し、日本の中央銀行は現在世界で唯一のマイナス金利を維持していることを考慮すると、この閉会委員会は注目を集めるだろう。 2016年以来。

毎年恒例のシントラ・フォーラムは、当時ECB総裁だったマリオ・ドラギ氏と副総裁で元ポルトガル銀行総裁のビトール・コンスタンシオ氏の主導で2014年に始まった。

今年のフォーラムには、オンラインで参加するルクセンブルク中銀を除く、ポルトガル銀行のマリオ・センテノ氏を含むユーロシステム加盟２０カ国中央銀行の総裁が一堂に会する。 1月にクロアチアがユーロに統合されて以来、ユーロシステムの国立銀行20行が参加するのは初めて。