日銀は金曜日、超低金利とインフレ率が持続的に目標の2％に達するまで経済支援を続けるという約束を維持し、大規模な景気回復プログラムの段階的な終了を急いでいないことを示唆した。

米中央銀行などが物価圧力を抑えるために融資コストの上昇を長期間維持できると示唆しているため、市場は上田和夫総裁の発言に注目しており、同銀行が前任者の大規模な景気刺激策をいつ縮小するかについての手がかりを求めている。

大方の予想通り、日銀は金曜日に2日間にわたって開催された会合で、短期金利目標をマイナス0.1％、10年債利回り目標を0％付近に据え置いた。

また、利回り目標の両側に設定される５０ベーシスポイントの許容範囲と、７月に採用された新たな上限１．０％も据え置いた。

日銀は声明で、経済は引き続き緩やかに回復し、インフレ期待はさらに上昇する兆しが見られるとの見通しを示した。

上田氏は決定後の記者会見で「物価目標を安定的かつ持続的に達成するにはインフレを予測する必要がある。そのため、超緩和的な金融政策を辛抱強く維持しなければならない」と述べた。

「そうは言っても、目標を達成できると考えれば、もちろん政策を変更します…7月の見通しレポートを発表して以来、インフレ率は大幅に上回っていません。 しかし、思ったほど速度は落ちていません。

同氏は、企業収益は堅調で来年の賃金上昇にプラスであると指摘した。

金曜日の日銀の決定は、最近の会合でインフレを抑制するために高い借り入れコストを維持する決意を示した米国や欧州の中央銀行の決定とは対照的である。

中銀は将来のガイダンスを変更せず、「ためらうことなく追加緩和策を講じる」とのコミットメントを維持したが、一部の市場参加者は、より中立的なトーンを採用するために変更できた可能性があるとの見方を示した。

インフレ率が日銀の目標２％を超え、円安が続く中、市場は上田氏が政策変更に関してどのようなシグナルを発するかに注目している。

金曜日に発表されたデータによると、日本のコアインフレ率は8月に3.1％に上昇し、17カ月連続で中央銀行の目標である2％を上回っており、世界第3位の経済大国におけるインフレ物価圧力の深刻化の兆しとなっている。

市場では出口への一歩とみなされる動きとして、日本銀行は7月、長期金利の上昇をより自由に行えるよう、長期金利の制御を緩和した。

上田総裁は最近のインタビューで、日銀は年末までにマイナス金利を解除すべきかどうか判断するのに十分なデータを得る可能性があると述べ、市場では短期的な政策変更への期待が高まっている。

９月のロイター調査によると、ほとんどのエコノミストが２０２４年にマイナス金利が解除されると予想している。利上げの見通しを受けて、木曜日には１０年日本国債の利回りが新たな１０年間で過去最高値に上昇した。

日銀は、黒田東彦前総裁の抜本的な景気刺激策を断念するにあたり、世界経済の弱いシグナルや、日本の巨額な公的債務の資金調達コストを増加させる債券利回りの上昇を引き起こすリスクなど、いくつかの課題に直面している。

上田氏を含む日銀当局者らはまた、世界原油価格などの一時的な要因ではなく、堅調な消費とやや緩やかな賃金上昇によってインフレ率が安定して２％に達すると確信できるまで、緩和政策を維持する必要性を強調している。

しかし一部のアナリストは、日銀の行動の主な引き金は賃金上昇やインフレではなく、円だとみている。

米国の金利上昇見通しの高まりにより、円相場は日本政府の金融介入の限界とみられる１ドル＝１５０円付近まで上昇した。

円の下落が続いていることで政府当局者らから新たな口頭警告が発せられ、輸入コストの上昇による痛みを緩和する役割を果たすよう日銀への圧力が高まっている。

上田氏の会見中に円はさらに下落し、一時１ドル＝１４８．３２円まで下落した。