ステーブルコインには法定通貨市場の安定性を確保する重要なメカニズムが欠けており、中央銀行に規制管理を与える運用モデルの方が民間のステーブルコインよりも優れていると同氏は結論付けた。 国際決済銀行（BIS）が発表した調査結果 。

著者らは、ステーブルコインの「金銭的見解」とオンショアおよびオフショアのドル決済との類似を使用して、ステーブルコイン決済メカニズムの弱点を研究しました。

研究によると:

「ユーロドル市場でも外国為替市場でも、民間銀行の信用が弾力性の限界に達すると、 [ou seja, perde a capacidade de manter a paridade]ドルの世界決済平価を保護することを最終目標として、中央銀行の信用が介入します。

2000年代後半の金融危機の間にユーロドル保有者が国内に資金を持ち込もうとしたとき、連邦準備制度はアンカリングを強化するために他の中央銀行に6,000億ドルの流動性スワップを提供し、著者が「簡単ではない手段」と表現したものを使用した。 ”。 制度的装置」。

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ステーブルコインは、ネットワーク内外の資金を接続し、準備金、超過担保、アルゴリズム取引プロトコルなど、最大 3 つの「浅い」メカニズムによって米国法定ドルとの同等性を維持します。

重要なことは、準備金は「短期の安全なドル資産と同等の価値がある」ということです。 著者らによると、ステーブルコインは、埋蔵量に依存しているかアルゴリズムに依存しているかにかかわらず、流動性（短期需要を満たす能力）に基づいてソルベンシー（長期需要を満たす能力）を誤って想定しているという。

さらに、準備金は必然的に法定通貨市場と結びついています。 これにより、ステーブルコインの安定性が法定通貨市場の状況に結びつきますが、経済危機の際には、国内と海外の両方で銀行の流動性を維持しようとするメカニズムが導入されています。 ザtablecoinにはそのような仕組みはありません。 著者が挙げた例は、2023 年の銀行危機です。

「2023年3月にシリコンバレー銀行を支援した最後の貸し手だった人物が、実際にはいわゆる流動準備金としてSVBに多額の預金を保有していたステーブルコインであるUSDCの最後の貸し手でもあったことを知って、中央銀行はおそらく驚いたでしょう。」

さらに、ステーブルコインは相互に等価性を維持する必要があります。 橋もまた厄介なポイントだ。 著者らはブロックチェーンブリッジを、注文の流れの不均衡を吸収するために信用に依存する外国為替トレーダーと比較している。 ステーブルコインではこれができません。 ネット上で一般的な高い金利は、あなたの仕事をさらに困難にするだけです。

さて、ブーマー

-psswrd12345 (@psswrd12345) 2023 年 11 月 17 日

この研究は、規制された責任ネットワークが、 困難に対する模範的な解決策を提供する ステーブルコインに直面している。 このモデルでは、すべての苦情は単一の登録簿で解決され、規制の範囲内に収まります。

「中央銀行を含む包括的な銀行システムへのコミットメントは、今日の民間ステーブルコインにはない信頼性を備えている」と著者らは述べた。

BIS はステーブルコインへの注目を高めています。 11月初めに研究を開始しました。 失敗したステーブルコインの例を見てみた その値をインデックス化したままにします。 これに加えて、ステーブルコインに対する立法上の注意も必要です。 欧州連合で受け取られた 、 イギリス それは アメリカでは 金融におけるその役割が増大していることを示しています。

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