先週は世界の主要中央銀行による決定が優勢だったが、金融政策にこれ以上のサプライズはな​​いと信じている投資家は間違っている―水曜日（2日） 金融政策委員会（Copom） 新しいことを発表する 金利 こちらです。

ブラジル中央銀行は金融緩和サイクルを開始すると予想されているが、残された問題は金融緩和の範囲である。 セリック – そしてこれについてはまだ合意がありません。

ＢＴＧパクチュアルが先週発表した調査では、中銀が５０ベーシスポイント（ｂｐ）利下げを実施し、金利は年１３．２５％となることが示されている。

しかし、中央銀行のコミュニケーションでは倹約を求める声があり、金利をわずか0.25％ポイント引き下げる、より保守的な政策をとる可能性が依然として残っている。

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圧力を受けるコポム

インフレ期待の鈍化と財政枠組みの次々な改善により、ブラジル中央銀行による来週水曜日の利下げへの道が開かれた(2)。

しかし、ブラジルの信用格付けの向上により、コポムへの圧力はさらに高まり、これまでの予想を上回る金融緩和への扉が開かれた。

ブラジル中央銀行の会合のちょうど1週間前、格付け会社フィッチはブラジルの格付けを「BB-」から見通しが安定している「BB」に引き上げ、同国を投資適格と呼ばれるseに1段階近づけた。

フィッチに先立って、別のリスク格付け会社であるS&Pグローバルはブラジルの格付け見通しを安定的からポジティブに引き上げたが、格付けはBB-に据え置いた。

次回の政策金融委員会会合での利下げの規模について市場参加者の意見は依然分かれているが、全会一致とは程遠い決定を反映して、委員会メンバーも次に何をすべきかについて意見が分かれると予想される。

FRBとECBが利上げ、日本は驚愕

それは国内外の市場を大きく動揺させたが、先週のサプライズは連邦準備制度（FRB、アメリカの中央銀行）や欧州中央銀行（ECB）の後援によるものではなかった。

両BCは0.25ポイントの利上げを実施したが、その利上げはすでに投資家から電報で伝えられていた。 米国とユーロ圏の通貨当局の正当化は昨年と同じで、インフレは目標から程遠いというものだ。

予想外の事態は世界の裏側からやって来た。日本銀行（日銀）は金曜日（28日）、金融政策の柔軟性を高めると発表し、空売り中の投資家に追いついた。

日本の中央銀行は、イールドカーブ（YCC）に対する支配を緩め、その影響は広範囲に及んだ。円は対ドルで急騰する一方、日本の株式と国債の価格は下落した。

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日本はブラジルの金利を刺激するでしょうか?

日本銀行は、 ハト派の – 金融緩和を支持する立場を表すために使用される用語 – は長年にわたり、イールドカーブの厳格な管理に柔軟性を導入するという決定により、エコノミストはより実質的な変化が間近に迫っているのではないかと疑問を抱いています。

イールドカーブ・コントロールは、中央銀行が金利目標を検討し、その目標を達成するために必要に応じて債券を売買する長期政策です。

日銀は現在、長年にわたりディスインフレと闘っている日本経済をてこ入れするため、10年物国債（JGB）の金利を0％にすることを目標としている。

金曜日の決定で、日本のBCは、10年国債利回りが目標の0％からどちらの方向にも0.5ポイントの範囲内で変動することを引き続き容認すると述べたが、10年国債を固定金利まで1％で買い取ることを提案する予定であると述べた。 -レート取引。 実際には、この決定により許容範囲がさらに 0.5 pp 拡大されます。

日銀はインフレ見通しの「極めて高い不確実性」を強調し、金利を厳格に制限すれば債券市場の機能を損ない、価格の上値リスクが顕在化した際にボラティリティが高まると述べた。

日銀によると、生鮮食品を除いたコア消費者インフレ率は３月までの１年間で２．５％に達し、従来予想の１．８％から上昇する見通しだ。 金融当局にとって、この予測には上振れリスクがあり、インフレが予想以上に加速する可能性があることを意味する。

ブラジルからは遠く離れていますが、今の問題は、日本がブラジル中央銀行のインスピレーションとなるかどうか、そしてコポムがブラジルの投資家の注目に値しなかったものをもたらすかどうかです。