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連邦準備制度理事会 (Fed、アメリカの中央銀行) による強力な金融引き締めに直面した完全雇用の状況における高インフレ。 景気後退 – 一部の人にとっては差し迫った景気後退。 それにもかかわらず、ほぼ毎日のように破産や金融機関への援助が発表され、銀行業界は混乱しています。

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米国は、米国の株式にさらされている投資家の生活を不快にする可能性のある一連のマクロおよびミクロ経済要素を経験しています。 この困難なシナリオでは、債券にとどまることを好む人がいます。 しかし、Broadcast Investimentos が聞いた専門家は、マクロ経済のシナリオに関係なく、株式やその他の資産を慎重に選択して投資する人には余地があると指摘しています。

「投資する適切な企業を選択することは、過去 10 年間よりもはるかに重要になっています」マクロ経済分析と予測の基礎。 Lobo によれば、過去 10 年間、「米国の株価は途切れることなく上昇しています」。

「基本的に、購入した株は1年か3年で値上がりし、おそらくかなりのリターンが得られるだろう」とロゴ氏は語った。 「この棚ぼたが比較的短期間に戻ってくるのは難しいと思う」と彼は付け加えた。

パートナーの Nextep の評価では、これは 2008 年に世界的な金融危機で始まったサイクルの終焉の瞬間であるということです。 その年、中央銀行、主に米国中央銀行は、資源を市場に「押し出し」、積極的に経済を刺激することによって、当時の経済が直面していた危機と流動性の問題に対処する決定を下しました。 この同じ賭けは、「パンデミックで再び取り上げられた」とロボは回想します。 「これらの措置がなければ、人々はもっと苦しんでいたかもしれませんが、すべてのパーティーはある日終わり、二日酔いがやってきます」とロボは不思議に思います.

そして、この「エンドゲーム」では、マネージャーはシナリオよりも企業を調べることに集中し続けます。 彼は自身の株式ファンドの最大株数については語っていませんが、Nextep のポートフォリオに含まれる企業には、バークシャー ハサウェイ、GE、Google などがあります。

Nextep のパートナー兼シニア アナリストである Maria Antonia Viuge 氏は、その目的は「インフレ環境に対応できるビジネス モデルを持ち、価格を転嫁し、経験豊富な経営陣を持ち、市場動向に合わせてコミットしている企業を特定することである」と述べています。少数株主の利益」。 「そして、そのすべては十分な安全マージンを持って価格設定されなければなりません。 今後数年が困難になることを考えると、ポートフォリオにどの企業を持ちたいか、これらの資産に何倍の支払いをする準備ができているか?」とアナリストは尋ね、いわゆる市場のタイミングに賭けないように強調する.

しかし、ロボ氏は、特定のイベントに対する「市場の不均衡な反応」が「有効なポジションでのポートフォリオ調整」に取って代わられる可能性があるため、マクロシナリオは「良い機会」を選ぶのに魅力的であると警告しています. 「私たちはマクロの文脈に基づいて選択を行っているわけではありませんが、多くの非常に質の高い企業を期待のために罰するというシナリオを利用しています」と Viuge は付け加えます。

Lobo によると、2020 年にマネージャーは株式の下落を利用してポジションを調整しましたが、これは少なくとも今のところ、銀行部門で混乱が始まっているため発生していません。

利回り曲線と金の機会

Kinea Investimentos のグローバル マクロ マネージャーである Ruy Alves 氏は、次のように述べています。 意思決定のためのマクロ経済シナリオを考慮して、マネージャーは過去 10 年間の市場の進化、そして最近では企業も同様に感じ始めている主要経済の引き締めを観察しており、それが彼の悲観的な見方を強めています。意見。 .

「今日、私は S&P 株を売却することで報酬を得ています。ショート ポジションを持つことで、 [que aposta na queda] 以前は 0% だったのに対し、年 5% を支払っています。 ロングポジションの積み込みと同様に [que aposta na alta] S&P では、以前は 0% の費用がかかりましたが、今では年に 5% の費用がかかります。 金融政策を引き締めると、経済を引き締めるだけでなく、市場も引き締めることになります」と Alves 氏は言います。 彼は、今年の下半期か来年の上半期の間のある時点で、世界経済は「より困難な時期」に直面すると予想しています。

ロングポジションを維持するコストが上昇し、世界的な流動性が失われ、企業収益が悪化し始めるため、マネージャーは海外株式のショートポジションを維持するように言います。 Alves 氏によると、人工知能に関連する企業である Nvidia は、一部のファンドがまだ保有している数少ない株式ポジションの 1 つです。

また、Kinea は米国でどのように位置付けられていますか? Alves は、現在市場で評価されているものよりも高いインフレ (主に中期) の恩恵を受けるポジションをロングしていることを明らかにしました。 そして彼は、市場が「非常に積極的に行動し」、「非常に短い時間で多くの利下げを行った」と評価したため、短期金利の上昇に賭ける立場をとったと述べた.

Alves 氏はまた、FRB がインフレに対して「戦うことを減らす」必要があることを考えると、マネージャーは金に対して前向きな見方をしていると指摘しています。 ヨーロッパ経済では、資産はドイツの金利でロング、イタリアの金利でショートであり、マネージャーは円が安いと考えています。

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