まだ脆弱な状況では、Rating FundsPeople 2023 とのこの柔軟な組み合わせは、株式への高いエクスポージャーを維持しますが、予防策としてヘッジされた部分があります。

現在のリスクを考えると、経済状況は金融市場にとって依然として脆弱です。 景気低迷 またはから 不況. 中央銀行の目的 (デフレのリスクと闘い、成長を刺激すること) が金融市場にとって非常に有利であった数年後、状況は根本的に変化しました。 「通貨当局は動き始めた レートの急速かつ大幅な増加 上昇するインフレに対抗するため。 たとえ経済成長が鈍化するリスクがあっても」と、Guy Wagner はコメントしています。 地政学、エネルギー、原材料資源の分野でも不確実性が続いています。

それでも、 株式市場の評価 2022 年に市場が下落した後、BLI のマネージャーであるルクセンブルグ投資銀行の意見では、この資産クラスは引き続き下落しました。 世界経済の発展に左右される. 「緩やかな成長の鈍化と金融引き締めの終焉を伴うソフトランディングは、企業利益が比較的抑えられ、依然としてポジティブなシナリオとなる可能性がありますが、企業利益により大きな影響を与える不況のリスクが残っています」と彼は警告しています。 この文脈において、Guy Wagner は、 投資家のリスクに対する意欲の低下 そして事業収益の悪化。

BL グローバル フレキシブル EUR ポートフォリオの動き

これが、同社が運用する BL グローバル フレキシブル EUR ポートフォリオが株式志向の運用スタイルを維持する一方で、予防措置として、 ヘッジされた株式エクスポージャーの一部. したがって、2022 年末の株式への総配分は 71.21% でしたが、純額では 45.99% でした。 債券は 10% 近く、米国債は約 5.43% でした。

金がポートフォリオで果たした役割についてコメントするのは興味深いことです。 2022 年末には 13.53% の重さで、前の年のような年に、これらの金会社は年間全体にわずかにプラスの影響を与えました。 金価格の回復 二学期に。

別の関連する動きは、 義務. 下半期 (9 月と 10 月) には、米国株式市場の弱さを利用して、債券への配分を増やしました。 ポートフォリオは、単独で投資されたままです 米国長期国債.

エクイティ機会に関して、マネージャーは以下を考慮します。 日本市場 質の高い企業が多く、構造的に過小評価されている通貨 (円) があることは興味深いことです。 一般的に、それは引き続き有利です 品質企業 競合他社と差別化できる、 より高い利益率を享受する 持続的に、 より多くのフリー キャッシュ フローを生み出す そして自己資金。 「これらは、より深刻な景気減速に耐えられるはずです」と Guy Wagner は説明します。

BL Global ユーロでの柔軟な投資プロセス

この柔軟な組み合わせ レーティング ピープル ファンド 2023 積極的な信念に基づく戦略で管理されています。 マネージャーは、株式ポートフォリオの中で、1 つまたは複数の確固たる永続的な競争上の優位性と、 収益性の高い成長の大きな可能性. さらに、マネージャーは使用できます 派生商品 （指数先物）ポートフォリオの株式リスクへのエクスポージャーを一時的にヘッジします。 このスタイルは、株価指数と比較して構造的なバイアスを引き起こします (エネルギー、金融、公益事業へのエクスポージャーがほとんどまたはまったくなく、消費、健康、テクノロジーが過大評価されています)。

株式に加えて、ファンドは、 3つの主要な資産クラス、それぞれ特定の機能を備えています。 で 義務 株式市場の混乱期に支えとなる要因です。 〇 金 （金株を通じて）は、マクロ経済/地政学的/体系的および財務リスクに対するヘッジであり、機会が生じたときに投資するための準備金です。

ポートフォリオの現在の構造を考えると、 実質金利上昇期 （インフレ調整済み​​）は、債券と金の価格が株式と同時に下落するため、ファンドの収益性を圧迫します。 「このシナリオは、2022 年の前半に大部分が実現し、同時に 株式市場と債券市場 これにより、債券ポートフォリオが保護的な役割を果たすことができませんでした」と Guy Wagner 氏は認めています。