日銀理事の間では、イールドカーブ・コントロールの調整をどのように伝えるかについて意見が分かれており、10月の会合の議事録が示すように、超緩和的な金融政策からの出口の根拠としてこの措置を説明することに寛容な見方もある。

日本の中央銀行は10月の会合で長期金利の管理を緩め、イールドカーブコントロール政策を調整したが、市場はこの動きを超緩和的な金融政策の出口に向けた一歩とみなした。

今週金曜日に公表された議事録によると、ある委員は、この措置が将来のカーブコントロールの終焉とマイナス金利政策への道を開くことを意図したものではないことを明確にする必要があると述べた。

しかし議事録によると、別の委員は、日銀はカーブコントロール調整が現行の景気刺激策の終了につながる可能性を明確に否定すべきではないと述べた。

ある委員は「将来の出口を考慮すると、日本の金利がプラスに転じた際に備えて日銀が市場とコミュニケーションを図ることが重要だった」と述べた。

この議論は、カーブコントロール、大規模な資産買い入れ、短期金利目標のマイナスなどからなる複雑な構造を段階的に放棄する可能性について中央銀行内で意識が高まっていることを浮き彫りにしている。

理事会9人は当面、超緩和政策を維持することで合意したが、2％のインフレ目標の持続的達成に向けた日本の進捗状況については意見が分かれた。

議事録によると、来年の賃金伸び率が今年を上回るとの期待を表明する人もいる一方、生計費の上昇が消費に与える影響や中小企業が賃上げを続けられなくなるリスクを警告する人もいる。

その後の12月の会合では、日銀は金融政策を維持し、ガイダンスにも変更を加えず、マイナス金利が短期的に終了する可能性についてより明確な手掛かりが得られると考えた一部トレーダーの期待を裏切った。