Jeff Atherton と Emily Badger は、この資産セグメントを待っているハラグエニャの視点を提供します。 マングループが主催するコメント。
裁判所 で ジェフ・アサートン日本コアアルファ取締役、他 エミリー・アナグマ、GLGジャパン株式会社ポートフォリオマネージャー。 コメントスポンサー マングループ。
今年の日本の株式市場は投資家の間で際立っており、国内で最も注目されている指数の一つであるTopixと日経225が注目を集めている。(1)毎年 25% 以上増加し、30 年ぶりの高水準に達しています。 この増加の多くは海外製インバータによるものです年央には日本の変動利益の一日の出来高の最大70％が取引され、市場の方向性を示した（二）。 現在の参入のペースは、2012 年末から 2015 年半ばまでのアベノミクス期間中に生み出された熱狂と比較する必要があります。
今日のインバータにとって重要な問題は、この購買意欲が今後も続くかどうかです。 楽観的でいられる基本的な理由は 3 つあります。
- 市場の動きが良好であるにもかかわらず、日本株のバリュエーションは依然として魅力的です。 しかし、市場シェアは簿価よりも低い価格で見積もられ続けています。
円安の継続は、今年の日本の変動所得回復の主な原動力となっている海外インバーターにとって重要だ。 (グラフ1)。 Topix USD 指数は特に幅が広いわけではありません。 こうした外国資本の日本市場への流入にもかかわらず、2023年までは世界的な資本の量はアベノミクス期間よりも低いままである。
図 1: 外国のインバーターが日本の変動所得を押し上げる
- 日本経済は数十年にわたるデフレを経て、浮上しつつあります。 日本銀行（BoJ）は、経済を救済するためにインフレを引き起こし、変動所得市場をさらに刺激することができる先進国の唯一の中央銀行になることを望んでいます。
このような拡張的な金融政策を継続するという日銀の決定は、円相場が51年ぶりの安値を付ける一因となり、日銀総裁の次の一手についての憶測が高まっている。 現在、 中央銀行は、ネガティブタイプ政策の一環として、金利タイプを短期間-0.1%に維持します そして、最近の調整にもかかわらず、経済を再活性化し、持続可能な方法でインフレ目標を達成することを目的として、所得曲線をコントロールし続けています。 上田氏はインフレが持続的に上昇するまで超緩和政策を維持する重要性を強調した。(3)。 円安、実質マイナス、デフレの構造的終焉の可能性、賃金上昇は引き続き国民経済と株式市場を刺激する可能性がある。
- 日本はコーポレートガバナンスにおける革命を経験しています。 自然に価値観を支持する革命。
東京証券取引所は今年初め、株価純資産倍率が1倍を下回って取引されている企業が資本効率を改善できるよう改善命令を出した。 それを完了できない場合、または自分自身を正当化できない場合は、 これらの企業は2026年から株式市場上場停止を余儀なくされる可能性がある。 東京証券取引所がコーポレート・ガバナンスに注力する中心には、企業価値の向上への願いがあります。 この年、過剰な人員や多額の株式を保有する企業の買収に関する発表が急増した。
また、企業再編や過剰資産の削減など、抜本的な資本効率の改善には時間がかかります。 それで、 これは今後も日本にとって長期的な改善の物語となりそうだ。 それは価値観のスタイルに利益をもたらすはずです。
したがって、ボトムスクリーンは、好調な経済、通貨安、超緩和金融政策、企業部門の構造的基盤の改善によって、資産価格の継続的な上昇を確実に後押ししている。 日本の変動所得の回復が一時的な現象ではないことを示す十分な証拠がある。
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出典とメモ:
1 El Topix は東京株価指数であり、東京証券取引所のプリメーラ取引所に上場している全企業の時価総額で加重された指数であり、指数構成最大手の企業も含まれています。 日経 225 は、日本の最大手の上場企業 225 社で構成される価格加重指数です。
2 https://www.reuters.com/article/japan-stocks-foreigners-idINL4N2CW1US
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