じぶん銀行が実施した調査による日本のサービスPMIデータによると、このセクターは10月も依然として脆弱な拡大状態にあるものの、依然として歴史的な需要停滞という課題に直面していることが示された。 サービス業PMIは、同指数が横ばいになるとの市場予想に反して、9月の51.1から10月の51.6に上昇した。 以下では、PMI 分析を分野別に分けて、日本経済のサービス部門の状況をポイントごとに分析していきます。

1) 今年の最初の 3 四半期に拡大していた内需状況は、外生的なインフレ圧力が高まると同時にペントアップ需要が実現したため、低下したようです。 したがって、需要の実現と、日本の消費者の将来のインフレ期待とが相まって、以前は国内に広がっていた圧力が軽減されました。 市場関係者が新たな市場データに合わせて予想を調整したため、国内需要の悪化が認識され、景況感が若干低下した。

2) 需要の回復を図るため、また日本経済のデフレの歴史を考慮し、日銀は信用と消費を刺激するために、金融政策の面で緩和的な条件を適応させ続けている。 多くの中央銀行とは異なり、日銀は「量的緩和」プログラムを拡大し、12兆円のETFと1800億円のJ-REITSの購入を発表する。 一方、日銀はイールドカーブ・コントロール政策を維持することで、10年物国債の変動を最大1％まで許容しつつ、手段を選ばずに目標を0％に維持することで長期金利を緩和する意向である。固定的かつ固定的なレートに。 境界線。 それにも関わらず、日銀は預金金利を-1%引き上げ、日銀による準備金の維持を妨げている。 市場流動性の調整と金利曲線の制御の両方を目的として、保証付きの資金調達オペレーションは継続される。

3) 上田氏の言葉を借りれば、日本の経済状況においてその役割を果たしている金融政策は、物価の上昇とともに賃金も上昇し、国内消費を促進する「好循環」を生み出すことを目指している。 私の意見では、経済学の実践論的な性質を考慮すると、この種の力学維持の根底にあるリスクは、インフレスパイラルを引き起こす可能性があります。これは、過剰な刺激策や政策運営における金融レバレッジが、国家の実際の能力に適応していない場合に起こるためです。経済と消費パターンは、総需要の反応に応じて、ハイパーインフレのエピソードまたは「債務デフレの罠」のいずれかを引き起こす可能性があります。

4) PPI に見られるインフレ圧力は、高水準ではあるものの、昨年に比べてその加速度は鈍化している。 しかしながら、生産者へのインフレ転嫁後の消費者インフレは、他の国々とは大きく異なる日本のインフレの動態を考慮すると高い成長水準にあるものの、昨年の上昇幅はそれほど大きくなく、今年は鈍化した。経済。

要約すると、じぶん銀行の10月の日本のサービスPMIデータは、日本のサービス部門が成長を続けているものの、新規事業の成長鈍化とインフレ圧力の持続により、そのペースは鈍化していることを示している。 景況感は低下したが、金融緩和により雇用は若干増加した。 複雑なマクロ経済状況を考慮すると、将来に対する楽観的な見方は依然として歴史的に高いものの、前月と比べると低下した。 今後も日本のデータを注意深く監視していきます。

によって書かれた：
ピエール・グラール