アナリストらは２０２３年上半期が記録的な水準を記録した日本株式市場を楽観的に見ていた。 日本のベンチマーク株価指数である日経225は、30年ぶりの高水準となる3万3千ポイントに達し、米国の指数であるS&P500指数の13.03％と比較して27.19％上昇して期を終えた。 しかし、この２学期はこれまでのところ話が違います。

日経平均株価は第3四半期を4.01％の下落で終え、今年の最終四半期も下落して始まり、金曜日（6日）終値時点では0.26％のマイナス残高となった。 今回のパフォーマンスは、第3四半期に3.65%下落したS&P 500のパフォーマンスよりわずかに低く、MSCIオール・カントリー・ワールド・インデックスETF（インデックス・ファンド）が記録した損失（第3四半期中に3.72%）と一致した。同じ時期。 。窓。

力強さが失われているにもかかわらず、2023年上半期に日本株を押し上げた主な要因は依然として存在している。世界の他の国々とは異なり、日本は景気回復計画と金利に対する権利を備え、より柔軟な金融政策を継続しているのだ。マイナスの利息。 。

9月、日本銀行（BOJ）は金利を極めて低水準に維持し、インフレ率が持続的に目標の2％に達するまで経済を刺激し続けるという約束を維持した。 「インフレを安定的に予測し、物価目標を持続的に達成する必要がある。 このため、超金融緩和政策を辛抱強く維持しなければならない」と日銀の上田和夫総裁は記者会見で語った。

日銀の決定は、最近の会合でインフレを抑制するために高金利を維持する決意を示した米国や欧州の中央銀行の決定とは再び対照的である。

これまで日本が日本株で主導権を握ることができたのは主にコストの低下によるものであった。 しかし、同じ金利シナリオが続いたとしたら、なぜ株価は反応しなくなったのでしょうか?

この説明は、期待の変化に関連している可能性がある。つまり、世界の国々と歩調を合わせていない日本の金融政策は、結局、寿命が尽きるのかもしれない。

ルートを再計算する

世界の他の地域と同様に、米国などの国が報酬の引き上げを開始したことを受けて、日本国債の価格も下落した。 これにより、日本の中央銀行に対するイールドカーブの上限を引き上げ、マイナス金利政策の終了に備えるよう圧力が強まる。

日銀がまもなく利上げに踏み切るとの市場の期待により、日本の国債利回りはここ１０年で最高水準に上昇した。 ５年債利回りは年０．３４％、１０年債利回りは年０．８％に達し、２０１３年を最後に水準を記録した。

金曜日（6日）、日銀は銀行に流動性を供給するオペを実施し、金利を抑制する意向を示した。 同時に、円が対ドルで１年ぶり安値に下落したことを受け、政府は為替介入の可能性を公に否定することをやめた。

しかし、金利を据え置く努力は無駄になる可能性がある。 米国債利回りの上昇が加速する中、混乱は深刻化しており、投資家も日本政府への融資のために金利の引き上げを要求するのではないかとの懸念が高まっている。

みずほ証券チーフストラテジストの大森章樹氏は「金利市場に日銀、財務省、政府の脆弱性を突く舞台が作られつつあるようだ」と述べた。 ブルームバーグ。 同氏は「米国の政治的混乱により米国債だけでなく日本国債の利回りも上昇するだろう。日銀がそれを阻止するのは容易ではない」と述べた。

トンネルの先には光が？

日本の株式市場では、マイナス金利の解除期待に直面して市場代理人が動き、日経平均株価のパフォーマンスに影響を与えている。先週、過去最高水準の33,000ポイント近くで取引が始まった後、同指数は下落を始めた。そのまま上昇し、セッション中に0.26%の損失となる30,994ポイントで取引を終えた。

一方、政府は株式市場を維持するための新たな兵器の実験を行っている。 この新たな賭けには、首相で元銀行家の岸田文雄氏と市場との関係に賭けることと、高所得層に2兆1000億円の貯蓄のうちより多くの割合を株式投資に充てるよう説得するイベントの宣伝が含まれる。

そのような会合の一つで、ブラックロックの最高経営責任者（CEO）兼会長であるラリー・フィンク氏は、岸田氏の国内におけるリーダーシップを強調し、出席した一部の潜在的な投資家の記憶に訴えた。

「物語は繰り返される。 日本は1980年代の奇跡に遡る、一連の異常な経済変革を経験している」と首相が出席したラウンドテーブルで6日金曜日に述べた。 「この奇跡が長く続くことを願っています」と彼は付け加えた。

日本に投資するにはどうすればいいですか？

ブラジル人に国際口座を提供するブローカーは依然として日本での資産の直接購入を許可していないため、日本の株式市場へのエクスポージャーを得る最も簡単な方法はETF（インデックスファンド）を利用することです。

ブラックロックは、MSCI 日本株指数を反映する 2 つの製品を提供しています。 iシェアーズMSCIジャパン（EWJ）、これはドルに対する円の変動も反映しています。 そしてその iシェアーズ 為替ヘッジ MSCIジャパン（HEWJ）為替レートの影響を受けることはありません。

ETFもあります ベータビルダーズジャパン（BBJP）JPモルガンは、円へのエクスポージャーを含む日本の株式市場の主要銘柄のバスケットを追跡しています。

(代理店あり)