対ドルの歴史的な円安の後、日本の中央銀行（日銀）はイールドカーブコントロール政策であるYCC（イールドカーブコントロール）を変更し、市場の一部を驚かせた。 水曜日には金利と日銀の集団決定があり、YCCがさらに変更される可能性があります。

このトピックに注目を集めることに加えて、YCC について説明したロイターの記事も掲載します。

」YCCを選ぶ理由
市場は現在、日銀の債券利回り目標の上昇の可能性を試しているが、日銀が2016年にYCCを採用したとき、金利が下がりすぎないように努めていた。
何年にもわたる大規模な債券買い入れがインフレを引き起こすことができなかったことを受け、日銀は2016年1月に望まない円高を防ぐために短期金利をゼロ以下に引き下げた。 この動きはカーブ全体の利回りを押し下げ、投資収益の蒸発を目の当たりにした金融機関を激怒させた。
長期金利を引き上げるため、日銀は8カ月後にYCCを採用し、短期金利の-0.1％目標に10年債利回りの目標0％を加えた。
そのアイデアは、超長期利回りを過度に低下させることなく、年金基金や生命保険会社の収益を低下させることなく、企業の借り手に影響を与える短期および中期金利を抑制するために、イールドカーブの形状を制御することでした。

使い方？
日銀が金利制度を選択したのは、量的緩和の限界に達しつつあったためであり、インフレと経済活動を促進することを期待して、目標額の債券を購入して利回りを下げるというものだった。
中央銀行が債券市場の半分を飲み込んだとき、一定のペースで購入することを約束するのは困難でした。 YCCにより、日銀は0%の利回り目標を達成するために必要なものだけを購入することができた。
同銀行は、最終的に超緩和政策が終了する準備を整えるため、市場が穏やかな時期に債券購入額を削減した。

なぜターゲットバンドなのか?
頑固な低インフレにより日銀はYCCを予想よりも長期間保有することを余儀なくされ、債券利回りは狭いレンジに近づき始め、取引高は鈍化した。
こうした副作用に対処するため、日銀は2018年7月に10年債利回りがゼロ上下0.1％上昇する可能性があると発表した。 2021年3月、同行は購入によって麻痺した市場に活気を与えるため、この幅を両方向に0.25％に拡大した。
金利上昇に賭けた投資家らの攻撃を受け、日銀は12月に上限を0.5％上下0.5％まで倍増させ、上限を守るために債券買い入れを増額した。
投資家は金曜日に0.5％の基準を超え、日銀がより抜本的な行動をとるとの期待が高まった。

トラップ？
YCCはインフレ率が低く、日銀の物価目標を達成する可能性が低いときにうまく機能した。投資家は安全なリターンを保証する政府債務の山に座ることができたからである。
しかし、インフレによってその利益が失われると、投資家は短期金利が上昇する可能性を織り込んで債券を売却した。
日銀は利回り上限を守るため、無制限の債券購入を提案するなど買い入れを拡大している。 これは市場価格を歪め、原材料の輸入コストをつり上げる望ましくない円安を煽るものとしてアナリストらから批判された。」

ソース： https://www.reuters.com/markets/asia/how-does-japans-yield-curve-control-work-2023-01-16/

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*投資を推奨するものではありません