2022 年初頭の予想とは逆に、 大統領選挙 — 本質的に、 ルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ (PT) とジャイル・ボルソナロ (PL) — は、上半期の投資家の主な関心事ではありませんでした。 一連の外部イベントには、はるかに大きな重みがありました。

年初、ブラジル株式市場の好況を支えたのは外国資本の激しい流入でした。 その後、いくつかの国際イベントが太陽の下で開催されました。

第 1 に、ロシアのウクライナ侵攻は、地政学的および商品市場の大きな不安定化につながりましたが、イボベスパは再び外国資本の流れの恩恵を受けました。発展途上国の間での投資オプションはより制限されました。

その後、米国と欧州の経済が景気後退に向かっている兆候、そして金利を当初の予測をはるかに超えて調整する必要があるという兆候が世界市場の重しとなった.

不可抗力の恐れが非常に多かったため、ブラジルの資産の上昇と下落における政治的ノイズの力に気付くことができたのは、9月に始まった最初のラウンドのホームストレッチだけでした.

最初のラウンドのわずか 2 週間前に、元財務大臣で元中央銀行総裁の Henrique Meirelles 氏は、 ルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ そして、彼が再びブラジル経済の舵取りを引き継ぐという希望を育みました。

当時の株式市場で見られた強い反応は偶然ではありませんでした。 国の財政の健全性と、ルラ第 3 政権がどのように公会計を処理するかは、常に市場の不確実性の主な原因の 1 つでした。

PTサポーターのチームにMeirellesが到着したことは、これまでのところ、省庁への招待につながっていません。これが、元大統領の勝利に対する地元の投資家の最初の反応が慎重である理由です.

近年、リベラルな改革アジェンダの進歩のペースが批判されているにもかかわらず、ジャイール・ボルソナロの新政権の可能性は、誰もが知っていて多くの人が賞賛するパウロ・ゲデスの仕事に継続性があることを示しています.

ルラの場合、経済チームについてはまだ何も知られていない。

に取り組んだ経済学者の場合 あなたのお金 選挙結果後、新たに発行された 13 のコミットメントを含む書簡は、市場よりも PT 自体へのシグナルです。 「そこにあるものすべてに対応できる GDP はありません」。

サンパウロの資産の投資マネージャーは、定義の欠如に不快感を覚えました。 次期会長のスピーチ. 「彼は30年前からのアイデアと提案で、詳細を明らかにしませんでした。 それは出版された手紙の意味であった：彼が達成する方法を定義していない素晴らしい理想.

選挙: ページがめくられ、逆のリスク?

世界中の投資家によって最も繰り返される格言の 1 つは、市場は不確実性を嫌うというものです。 スワップ との市場 コスト. しかし、この決定はあまり積極的であってはならないというのがコンセンサスです。

確かに、不確実性にもかかわらず、市場はすでにルラがどのように統治しているかを知っており、市場を喜ばせることができるさまざまなプロファイルを持つチームで構成される経済チームを彼が任命できるかもしれないと考えています。 さらに、新しい議会の中道右派の形成は、より急進的な措置を防ぐはずです。

Veedha Investimentos のチーフ エコノミストである Camila Abdelmalack 氏にとって、最大の課題は、社会支出を維持するという約束と現在の財政枠組みを組み合わせることです。

しかし、PT の勝利による国内市場への強い懸念にもかかわらず、国際投資家は料理のバランスをとることができます。

ASA スモール ミッド キャップ ファンドのマネージャーであるホセ バリティエリ氏は、外国人はルラに対してより肯定的な見方をする傾向があると説明しています。

「割安なブラジル株式市場への流れを引き付け続けることが重要だ。それは資産価格を支え、押し上げるのに役立つ。

結果が確認された後、海外で取引された最初のブラジルの資産である日本で取引された Ibovespa インデックス ファンド (ETF) は、一晩で 4% 以上の上昇を記録しました。

Lula: 株式市場の正のベクトル

しかし、Lula と市場との関係は不信感だけではありません。Seu Dinheiro が聞いた情報筋は、特定の証券取引所に対する PT の勝利の潜在的な肯定的な結果が実際にあることを強調しています。

最初の最も明白な懸念は、特に低所得層を対象とした建設および開発セクターに関するものです。ルーラは勝利演説で、ミンハ カーサ住宅プログラム、ミンハ ヴィダ、およびその他の社会的包摂イニシアチブを引き継ぐ計画を挙げました。

「この経済セグメントにより焦点を当てたビルダーは、彼らの前に楽しい時間を過ごすべきです」と、ASAのディレクターであるバリティエリは言い、また、Fiesの再リリースを待っていることを考えると、教育セクターの企業は同様のブーストを持つ傾向があると指摘しています。一定の規模のProUni。

MRV (MRVE3)、Tenda (TEND3)、Direcional (DIRR3)、YDUQS (YDUQ3)、Cogna (COGN3) などの企業を含む、低所得の建設会社と教育会社の組み合わせは、「ルラ」と呼ばれています。キット’。’ アブデルマラック・デ・ヴィーダ著。

そして、バリティエリと同様に、彼女はまた、このグループの人気のある小売を含む、これらのセクターからの短期的な肯定的な反応も予見しています.

アブデルマラック氏は、「しかし、経済チームがいないという事実があるため、一般的にはネガティブなオープニングになるだろう」と述べた。

参照 – ルラがボルソナロを破る:

しかし…そこで止まらなかったら？

投資家にとって財務の健全性はおそらく主な関心事ですが、それだけではありません。 ジャイール・ボルソナロ大統領によって過去4年間に植え付けられたブラジルの選挙制度に対する不信と、ボルソナリスト基盤の過激化が脅威として迫っている。

先週、特にボルソナロの元副議員であり支持者であるロベルト・ジェファーソンが関与した暴力的なエピソードの後、この論争と結果の不承認のリスクが高まった.

しかし、現大統領は日曜日の夜遅くまで敗北を認めなかったが、専門家は結果をめぐって争いの可能性はほとんどないと見ている.

実際、上級選挙裁判所長官のアレクサンドル・デモラエスは、 いくつかの世界の指導者と同様に世論調査の決定をすぐに歓迎した。

「作成する選挙プロセスについての物語はありません。 路上での内戦のシナリオを伴う黙示録的な政治的混乱は遠く離れています。 ゼマやタルシシオなど、ボルソナロの支持者数人がルラの勝利を認めているのを目にする」とエコノミストは指摘する。

それにもかかわらず、不確実性は持続しており、トラック運転手などの伝統的にボルソナリズムと連携している経済部門が、経済的影響を伴う政治的動きを起こす可能性を排除することはできません。

“おもう [contestação] それは極度のリスクです。 これは私たちのベースライン シナリオではありませんが、発生するかどうかを監視することが重要です。 これは市場に多くのノイズを引き起こし、非常にネガティブな価格反応につながる可能性があります」と ASA のバリティエリ氏は指摘します。