2023 年 4 月 13 日 – 19:36

商工会議所の経済開発委員会が戦略研究討論センター (Cedes) とともにインタビューしたエコノミストは、今週の水曜日 (12) に、中央銀行がインフレと経済活動に関する外部協議を多様化し、他のセクターに関連する人々の意見に耳を傾けていると弁護した。ほとんどの場合、金融市場ではありません。 財務省のアドバイザーであるファビオ・テッラは、現在の状況は、インフレを制御するために必要な金利の水準について、自給自足の評価にバイアスをかける可能性があると述べた.

「Focus Bulletin は、主に金融センターの 150 の機関から回答を得ています。 金融市場が耳を傾けていること、そしてそれが経済の一部であるため耳を傾ける必要があることは素晴らしいことです。 しかし、それだけでなく、主にそうではありません」と彼は言いました。

PUCサンパウロ教授のアントニオ・ラセルダ氏は、金融政策委員会が機関外の経済学者と開催する会議でも同じ力学が発生すると述べた。 FGV のネルソン マルコーニ教授は、一部のサークルでは「回転ドア」と呼ばれる BC ボードの選択についてコメントしました。 これは、取締役が金融市場から来て、退社すると金融市場に行くことになるためです。

マルコーニはまた、中央銀行の自律性を「間違い」と呼びました。それは、公的機関がうまく機能するためには、政治的干渉を受けるべきではないと仮定するからです。

「彼が金利を設定するとき、彼は国の所得分配に影響を与えます。 そして、それには強力な政治的要素があります」と彼は言いました。

公債
公聴会では、金利が公的債務に与える影響について議論し、アントニオ・ラセルダ教授は、今年の利子負担は 7,000 億レアルと予想されているが、連邦予算は 700 億レアルの投資を予測していないと指摘した。 ネルソン・マルコーニは、企業も今日のように実質金利 8% で投資を行うことはできないと指摘しました。

「生産的な分野に投資したい企業が、どのようにして 18% を超える収益を得ることができるのでしょうか? そのためには、売上高の資金を調達するために金融市場で資本を調達する必要があります。 このように生き残るビジネスはありません」と彼は言いました。

マルコーニは国会議員に対し、法を尊重するよう BC に要求するよう提案した (補完法 179/21) 機関は「経済活動のレベルの変動を滑らかにし、完全雇用を促進する」必要があると彼が言うとき、彼は独裁者に自治権を与えます.

エコノミストは、金利設定における財政政策の重要性を強調したが、現在の年率 13.75% の水準は、公的会計自体の持続可能性と相容れないと述べた。 Antônio Lacerda は、人々が大量に購入しているため、現在のインフレは発生していないと述べました。 これが原因である場合、銀の価格を上昇させることにより、中央銀行の行動は上昇を食い止めることができます.

いずれも、ウクライナでの戦争、コモディティ価格の上昇、パンデミックが世界の生産に与える影響など、供給側のインフレ圧力を挙げています。

Antônio Lacerda 氏の場合、BC は方針を変更する必要があります。高金利を維持すると、ビジネスに悪影響を及ぼし、銀行にも影響を与える可能性があるからです。

「信用へのエクスポージャーを増やした債務者側の人々は、大きな困難に直面しています。 そのため、差し迫った信用危機のリスクに直面しています。 つまり、公的債務への直接的な影響に加えて、企業の信用状況が原因で危機が悪化し、特定の金融機関の状況に影響を与える可能性があるという潜在的な影響があるだろう.

日本からの例
ラセルダは、ブラジルが世界で孤立していることを示すグラフを提示し、公的債務の借り換えコストは GDP の 7%、債務は 70% でした。 日本は GDP の 260% の負債を抱えていますが、年間の資金調達コストは 2% 未満です。

MP Florentino Neto (PT-PI) は、個人向けの金利はさらに法外であると述べました。 そして彼は、2020 年 1 月にブリティッシュ コロンビア州が年率 150% を上限に設定した当座貸越のように、クレジット カードの利率を制限することを提案しました。

「今日、ブラジル国民がクレジット カードのリボ払いで 400% を支払っていることを黙って受け入れることはできません。」

Fábio Terra の場合、2010 年以降、クレジット市場での競争力が高まっており、これが個人のレートの変動にさらにつながるはずです。

レポート – シルビア・マグナット
編集 – ロベルト・シーブラ