BofAの運用担当者を対象とした最新の調査では、ポートフォリオの流動性がわずかに増加し、コモディティからの大幅な撤退と中国の成長に対する信頼の喪失が示されている。

プロの経営者の投資家心理は依然として悲観的だが、極度の憂鬱には至っていない。 BofA が毎月発行する最新のファンドマネージャー調査によると、調査対象の投資家の 60% が、 今後 12 か月間で経済は最も低迷する。 そうは言っても、コンセンサス予測 (68% および上昇) は 1 つです。 若干の不景気あ 世界経済の軟着陸 さらに、まだ少数派ではありますが、今後 18 か月以内に景気後退が起こると予測していない管理者の割合は増加しています。

経済がより回復力を持つとのこの予測により、 FRBの最初の利下げは延期される。 コンセンサスは引き続き2024年の第1四半期を指しているが、現在は第2四半期に傾きつつある。 企業の収益見通しにも影響を与えます。 経営者の悲観的な見方 業績 は2022年2月以来の低水準となっている。

ポートフォリオレベルでは、 平均流動性が増加した 7月の調査ではわずかではあるが。 先月の5.1％から5.3％へ。 まだです 比較的高い現金レベルしかし、恐怖のピークだった2022年10月の6.3％には遠く及ばない。

依然として慎重な立場

しかしながら、BofA の定義によれば、全体として経営者のセンチメントは依然として「頑固に低い」状態にあります。 を踏まえた反省です キャッシュポジション、 収入への配分 そしてその中で 経済予測。

そしてそれが反映されているのがわかります 依然として慎重なポートフォリオの位置付け。 過去 20 年と比較すると、投資家は債券、生活必需品、ユーロ、現金の長期保有となっており、株式、ドル、不動産ファンド、エネルギー、テクノロジーをアンダーウエートにしています。 グラフが示すように、絶対的な観点から見ると、運用担当者は現金、新興国市場、ヘルスケア、代替品、コモディティにはポジティブだが、株式、英国、公益事業、不動産、米国はアンダーウエートである。

最近の変更としては、7 月にマネージャーが次のことを選択しました。 米国資産○ 保険部門、 基本的な製品、 新興市場 それは 株式そして医療も日本もテクノロジーも放棄した。

原材料に関する降伏と中国への幻滅

監督の今年の大きな賭けの一つである中国に関してセンチメントがどのように変化したかを見るのは興味深い。 ２月時点では５人中４人が中国の成長加速を予想していた。 今、 同じ期待を抱いているのは 5 人に 1 人だけ。 したがって、次の予測は 中国のGDP ファンドマネージャーへの調査では4.6％と半年ぶりの低水準となっている。

この月のもう 1 つの注目すべき動きは、 商品に生じる降伏。 運用担当者がこの資産クラスでこれほどアンダーウエートになるのは2020年5月以来で、これは2013年5月以来最速の3カ月ローテーションだった。