分析

新興国が伝統的に直面してきた課題に先進国はどう立ち向かうか

ルーカス・コラーソ


2023年9月9日 09時05分 – 2日前に更新されました

親愛なる読者の皆様

今月のテーマは、これまでとこれからも Expert XP 2023 です。もうその名前を聞いたり読んだりするのが耐えられない人もいるかもしれませんが、私たちに何ができるでしょうか? 72 時間を超えるコンテンツを含む 3 日間で、世界の金融市場の主要企業がサンパウロ (SP) に集まりました。 この話題から逃れるのは難しい。

この版は歴史的なもので、主に以下に重点が置かれていたためです。 タイトルセレクター 数日間の激しい仕事の後、足には水ぶくれがたくさんありました。 私たちは25回以上のインタビューを行い、見本市では6回のパネルディスカッションを行いましたが、父が言うように、「脅しから」でした。

さて、私は優れた市場愛好家として、主要な投資会社とのシナリオとポジションについて一度に話す素晴らしい機会でした。 もちろん、ショー全体を通してブラジルは重要なテーマでした。

大きな真実は、世界は「熱帯化」しているということです。 先進国は今日、新興国の問題に直面しています。

「私たちは皆、台頭しつつある。それが真実だ」と、ベルデ・アセットのパートナー兼マルチマーケット・年金基金マネージャーのルイス・パレイラス氏は、マネージャーからサロンまでのブースで私が司会を務めたパネルディスカッションで語った。 それはアイデアをうまく​​要約しています。

インフレ、過去20年間で見られなかった水準への金利上昇、さらにこれらの経済を蝕む税金問題。 ブラジル人にとって、太陽の下では何も新しいことはありません。

これらすべての点は私たちにとって何年も前からあり、私たちはこれらの主題について議論し、その展開を注意深く追跡することに慣れています。 海外では、主要な経済指導者たちは特に公的債務の推移に関して「何もせず」、各人の力を過小評価しているようだ。

世界中の金融政策の枠組みが非常に重要になってきており、以下のグラフに示すように、金利上昇の協調的な動きがあり、高水準が長期間続くことが予想されます。

右側には、FRB (連邦準備制度、米国中央銀行)、ECB (ユーロ圏)、BoE (英国)、および日銀 (日本) の金利動向と将来の予想が表示されます。 以下に、特にアメリカの金利におけるこの動きの範囲を明確に示す画像を残しておきます。

注目に値するのは、金利が 20 年間ゼロ付近で推移し、すぐに今日の水準にまで上昇したことです。これは地理的には非常に高い水準です。 関係地方銀行の破綻もこのために見られたわけでございます。

日本が懸念を表明し、インフレが進行するのを注視している一方で、ユーロ圏は中央銀行の減速と、すでに税金が高いため策動の余地がほとんどない債務状況に直面しており、米国は景気の軌道を無視して、若干の景気後退を期待している。この国の借金。 ブラジルは悲観的な予想で年をスタートしたが、現在は投資家と和解しており、長年これらの問題に対処してきたため、比較的中立的な発言をしている。

これは検査官が心配していないという意味ではなく、むしろその逆です。 長期的にブラジルの債権者になるのは難しい。 しかし、これは何も新しいことではなく、あたかもこれらすべての問題がすでに我が国の資産価格に存在しているかのようであり、このような理由やその他の理由により、我が国は現在「安い」地域となっています。

私は、市場でお金を稼ぎ、ブラジルの見通しがより悲観的であっても、株式市場、実物証券、公社債券でロングポジションを持っている多くの賢明な人々と話をしてきました。 世界はより熱帯化しつつあり、これがトレンドになりつつあるため、私たちはより投資家に優しいものになっています。